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整个行业都在寻找资本新出口

时间:2018-06-24 10:30 作者:admin 点击:

  这次小崔事件暴露出更多影视行业深水区的秘密。由于影视行业工业化程度低,各种不规范的操作方式一直存在。
 
  一位上市公司制片人表示,某位剧组副导演助理,正常工资每月4000元,但他3个月收入10万,怎么赚的?剧组的车加油,他找加油站一起赚。
 
  “一个剧组从上到下都有可能出现问题,买个道具报账10万,实际可能就1万。这花的都是出品方的钱啊,还有谁愿意投?有的出品方都转为承制了。”
 
  电影项目风险高,不少电影人将眼光瞄准了剧集,尤其是网剧。制作周期短,有视频网站买单,风险也更加可控,通常提前就锁定了收益,包括张艺谋、陈可辛等大导演纷纷宣布入局网剧。
 
  这怎么玩儿?比如一个实际成本3000万的电影项目,出品方会开出1.5亿的盘子,开放10%的份额。一位制片人透露,今年五一档上映的一部影片,集结了众多明星,由一家老牌影视公司制作,成本大约6000万,但后期对外报价1.5亿,甚至有些公司是按照2.2亿的价格投了进去。
 
  影视公司一级市场融资陷入僵局,头部效应加速整合
 
  在影视项目融资难度增加之外,影视公司的股权融资,情况更加不乐观。
 
  嘉行传媒和开心麻花超过50倍PE估值融资的情况,如今可能好景不再。短期内,影视公司IPO的通道几乎被封死,整个行业都在寻找资本新出口。
 
  有些影视公司,在过去1年半时间都在融资,但目前仍未close,一些影视宣发公司的融资情况也不容乐观。而“腾讯爸爸”和“阿里爸爸”,在视频网站PK的大背景下,成为影视公司最大的金主,前有腾讯从光线手中接盘了新丽传媒的股权,而近期有消息称,某知名剧集公司刚刚完成了新一轮融资,但估值跟上一轮持平,由腾讯领投。
 
  这家公司算是剧集公司中比较成功的了,虽然“爆款”不多,但一年一部大剧还是能保证。“它是这两年资本市场推动下诞生的典型,钱到位,人到位,资源也不差,比其他公司条件好多了。但是在内容上,它没有那么多时间和耐心。这也说明,内容制作这个东西,不是1+1就一定等于2。”一家上市公司制片人称。
 
  2016年之后影视行业还曾经诞生过一批导演工作室和编剧工作室,其中一些也进行了资本化。但现在,这些公司再想下一轮融资,恐怕就比较难了,“投资人意识到,不是多给钱,就一定有好内容出来”。
 
  从一级市场大环境来说,今年很多私募基金募资情况都不是很好。有些纯理财基金,只募集了20%的资金,甚至10%。投资医疗、生物、技术类的基金募集情况会稍微好一点。但文娱基金中就连排名靠前的基金募资情况也不是很乐观。在影视领域,核心出品方赚钱,跟投方亏钱,早已不是新鲜事。因此,不少好项目有时候融资也处于无人问津的状态,烂项目就更不用说了。
 
  经过几年的摸索,即便是业外的影视投资人也已经摸清楚了这个行业的大部分套路。仅靠一个PPT,一个拟定的主创班底就能拿到投资的时代一去不复返了。
 
  越没有大卡司,电影项目就越融不到钱,越融不到钱,电影项目开机就越少,整个行业会陷入恶性循环。
 
  易凯资本CEO王冉表示,增量资金断崖式下跌,一级市场估值调整在即。“我们判断今年下半年流入以及市场的资金至少减少50%-60%,甚至可能减少70%-80%。受其影响,中国一级市场的估值水平半年内会普降30%,个别之前泡沫比较严重的领域可能会降50%以上。”
 
  一位长期关注文娱领域投资人表示,影视行业“水很深”,但是经过这几年的投资热,整个行业在投资人眼中,已然没有太多秘密。
 
  “当你对这个行业足够熟悉的时候,就会明白,只有更头部的项目,才会匹配相对合适的价格。以前只要有个平台的购剧协议,公司就能融资,现在可能需要拿到平台盖章,甚至付一部分定金,投资人才会考虑。投资机构的判断已经更加理智,出手也会更谨慎。”
 
  此前,新瞳资本合伙人沈佳荣也分享过他投影视公司的一些经验。在他最早的判断中,有好内容,商业模式足够好就值得投资,但后来发现,文娱公司创始人很难拿捏文化与商业之间的平衡。所以,此后决定不投纯内容公司。
 
  数据来源:东方财富。上市公司增发募资潮曾经蔚为大观,仅2015年文化传媒板块的增发募资就达到865.63亿元。2017年至今,上市公司一级市场融资规模大缩水。近几年增发融资规模远远超过IPO融资。
 
  大环境不好,融资难,IPO更难,目前正在排队上市的多家公司也纷纷受到证监会各种盘问,2017年,整个行业仅有3家公司上市成功。
 
  根据Choice的数据,2018年至今,A股文化传媒板块仅完成了两项增发,累计融资额仅17.23亿元;影视板块IPO则仍保持着零的纪录。
 
  资本正在寻求新的出口——赴港上市。资本正在寻求新的出口——赴港上市。
 
  不止一位投资人透露,影视行业不少公司都在积极准备赴港上市计划,既有从新三板摘牌的公司,也有一些老牌影视公司。
 
  “香港的政策更加透明化一些,让人做到心有准备。毕竟,新丽传媒等公司多次IPO不成功,已经给行业带来了阴影。”一位业内人士称。
 
  今年4月份,全国中小企业股份转让系统公司与港交所签署了合作谅解备忘录。这意味着“创业板+H股”的模式已经正式落地。在香港上市的公司一般可在6-12月左右可完成上市过程,融资手段也更多样化。
 
  目前,猫眼微影、映客等多家文娱公司都相继传出即将赴港股上市的消息。
 
  当然,整个行业也并非全是坏消息。
 
  芒果TV努力多年,终于传来借壳上市A股获批,成为国内A股首家国有控股的视频平台,算是一片阴霾中难得的好消息。加上赴美上市的爱奇艺、B站,这是年内又一例视频平台获资本市场接纳。
 
  行业缺钱,而BAT旗下的三大视频平台仍在持续投入,这也让全行业的资源,愈发向平台集聚。群雄逐鹿的时代,逐渐向“三足鼎立”时代靠近。
 
  二级市场主力出走,影视公司迎来“至暗时刻”?
 
  从二级市场来看,今年年初以来,整个文化传媒板块整体呈现主力资金净流出状态,累计净流出逾250亿元。文化传媒板块今年累计下跌20%,20日跌幅达到16%。回顾近期的行业大事,有人戏谑:“崔永元以一己之力干翻了整个A股影视板块。”
 
  数据来源:东方财富数据来源:东方财富
 
  曾经的影视行业老大哥华谊兄弟甚至被怀疑“高管跑路”。殊不知,被《手机2》风波、赵薇5年禁入令、乐视网跑路丑闻接二连三打击的影视行业短短几年前还是资本的乐土。