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为何马斯克要用这样一笔巨资将特斯拉私有化呢

时间:2018-08-11 09:25 作者:admin 点击:

  现金流不足是业内普遍对于特斯拉的看法。此前,国外曾有专家估算特斯拉每分钟烧掉7430美元,在过去的6个季度中,特斯拉的自由现金流持续为负。Model 3的量产增加虽然提振了特斯拉的业绩,但并没有挽救其烧钱以及净利润下滑亏损的局面。
 
  此外,特斯拉在上海独资建厂,其资金来源也一度成谜。马斯克在特斯拉二季度盈利发布会上公开表示:“我们不会在任何时候进行股权筹资,计划使用‘地方债务’为上海的新工厂提供资金。”在汽车行业知名分析师钟师看来,这一举措就已经说明特斯拉现金流存在问题。此外,他分析道,“特斯拉欲上海独资建厂却没有带来美国的资金,想要从中国市场借贷也算先例。但如何操作还不得而知。” 巴克莱银行持减持态度,对价格更高的高性能版本实际市场需求有根本性的担忧,以及特斯拉能否从低价版本中获得更多的利润,并且足以覆盖运营成本。瑞银则认为,特斯拉乐观前景中存在一些风险,并表示考虑到漫长的等待时间,许多预订用户可能会放弃订单,因此持谨慎态度。
 
  “虽然马斯克表示下半年特斯拉将首次实现可持续盈利和正向现金流,但因为一再跳票,业内对此并没有过多信心。特斯拉净亏损现象扩大,这一情况可能会影响到特斯拉在华建厂的进程。”一位汽车行业资深投资人表示,如果加上今年一季度净亏损的7.846亿美元,特斯拉今年半年已亏损15亿美元,特斯拉资金断裂风险仍存。实际上,特斯拉资金问题不仅仅从财报数据显示出来,特斯拉方面也正在和其他供应商商讨如何降低成本,并承诺将今年计划的成本支出从34亿美元削减至不超过30亿美元;另外,6月特斯拉裁员6%,这一举措在业内看来也是想要扭亏为盈。
 
  除了现金流问题之外,Model 3车型的产能荒已经成为业内以及汽车市场关注的重点,也是特斯拉长期面临的困境。今年4月,特斯拉股东曾因产能问题将马斯克告上法庭,指控马斯克等人在Model 3车型产能目标方面误导投资人。
 
  对此,特斯拉正加速解决这一问题,Model 3车型量产能力提升。今年第一季度,Model 3车型共生产9766辆,交付8200辆;第二季度共交付1.85万辆,并且7月初,特斯拉宣布达到了每周5000辆Model 3车型的生产目标。特斯拉方面还表示,到8月晚些时候,Model 3的周产量将进一步达到6000辆,之后继续提升产能,以尽快达到周产万辆。其中整个第三季度,预计Model 3的累计产量将达5.5万辆。目前,特斯拉仍有几十万尚未交付的订单,产能压力仍存。
 
  值得注意的是,尽管特斯拉对这一问题的解决已经初见成效,但业内有观点认为,特斯拉上海工厂初定25万辆的年产能规划仍为激进。之所以会有这样的观点,是因为截至今年第一季度,特斯拉总共累计交付30万辆,仅多于上海工厂年产能目标5万辆。
 
  对于特斯拉而言,更为重要的问题是何时能够盈利。虽然马斯克曾表示盈利并不是驱动特斯拉的目标,但是在近期发展中,特斯拉的战略和规划的最终目的是为了缓解资金压力,实现利润增长。马斯克坦言,Model3车型在二季度依旧实现了正毛利,是在产能攀升过程中取得的重大成就。
 
  “实际上,上海工厂的发展情况与特斯拉的盈利前景存有一定的关系,如果上海工厂能够顺利按时投产并达到规模化生产,会提高量产水平以及降低成本,或将为特斯拉带来明显且稳定的利润增长。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示。
 
  私有化暗藏玄机
 
  因困境仍存,针对于当下特斯拉的发展,马斯克决定将特斯拉私有化。对此,他在邮件中公开解释道,“作为上市公司,我们必须关注季度收益,这迫使特斯拉必须为每个季度做出纵使对季度性有利,但可能对长期发展并无必要的决定。最后,作为股市历史上被做空最严重的股票,上市意味着让大量投机者有了攻击公司的动机。”
 
  根据马斯克公布的420美元/股的价格,特斯拉的市值可达710亿美元左右。如果此交易完成,这将会成为史上最大规模的杠杆收购。为何马斯克要用这样一笔巨资将特斯拉私有化呢?
 
  从当前特斯拉发展来看,马斯克之所以要将特斯拉私有化大抵有三个原因。一是实现与长期股东利益一致,让所有股东都有选择权,无论股东是继续持股还是股票被回购,他们都将获得更好的收益。此外,私有公司所有者可以拥有对每项运营决策的控制权,而不会违反股东的季度预期。
 
  二是业内对于马斯克此举持有怀疑态度,认为其目的在于推动股票价格。此番观点还需进一步验证。不过在特斯拉私有化消息传出后,特斯拉的股价飞涨。三是如同马斯克所言,作为上市公司的特斯拉需要每个季度都公开披露信息,这或将方便竞争对手更进一步了解特斯拉;但如若特斯拉实现私有化,就不必每个季度公开披露任何信息,或将有利于其在市场上的竞争。
 
  “私有化可以免除特斯拉在现金流、利润等方面所带来的诸多短期麻烦和烦恼,创造了一个最佳的运营环境。”崔东树如是说道。此外还有一种观点认为,特斯拉私有化可能是马斯克为彻底缓解经营压力的最后一搏,也是为了脱离投资人的摆布,对抗整个华尔街。
 
  但特斯拉真的能实现私有化吗?眼下问题有二,一是马斯克私有化的资金来源在哪,二是股东是否会同意?对此,马斯克表示资金已经准备妥当。那他是否会成功说服股东?根据相关规定,上市公司要实现私有化,必须要有超过多数流通股股东投票赞同。但如果股东认为特斯拉渡过危险期或将实现良性发展,就很可能不会通过马斯克的私有化计划。不过眼下还不能断言。
 
  特斯拉此番的私有化很有可能是无奈之举,但私有化也未必不利于特斯拉的发展,在业内普遍看来,私有化或将解决特斯拉的现金短缺问题,从而可以拥有更多的资金投入海外建厂和生产研发层面。